Frisch aus dem Handelsraum: jenseits der Schlagzeilen

Es war ein langes Wochenende am 4. Juli – es war eine ruhige Zeit für den Markt. Da es leiser ist, ist es eine angemessene Pause und reflektiert die erste Hälfte von 2025. In einer solchen Makroumgebung ist es nicht ungewöhnlich, dass Investoren sich von ständigen Schlagzeilen müde fühlen. Aber wenn wir das Geräusch durchsuchen, können wir einige definierte Momente sehen, die erklären, wie wir dorthin kommen, wo wir heute sind.

Das Jahr begann mit dem Tarifkrieg in vollem Gange und schließlich Anfang April die schnellen Vergeltungsmaßnahmen. Der Markt befindet sich in der Tat in Aufruhr: Am 9. April warnte die weltweite Leiterin der Deutschen Bank der FX -Forschung: “Wir haben den Preis aller US -amerikanischen Vermögenswerte gleichzeitig zusammengefasst, einschließlich Fairness, dem US -Dollar und der alternativen Reserve -FX- und Bondmärkte. Wir betreten unbekanntes Gebiet im globalen Finanzsystem.” Unbekannt für viele war der Tag die Tiefen der US -Aktien. Ankündigte eine 90-tägige Tarif-Pause aus, löste einen atemberaubenden V-förmigen Abpraller aus und hatte bisher wenig Widerstand.

Die Widerstandsfähigkeit des Aktienmarktes ist erheblich, insbesondere angesichts der Tatsache, dass der bewaffnete Konflikt zwischen dem Iran und Israel im Juni ausbrach. Die Rohölpreise stiegen über 77 USD pro Barrel, 40% über den Tiefststücken im April – trotz beispielloser Spannungen und dem Gespräch über mögliche Zweiten Weltkrieg sind die Aktien im Grunde genommen immer noch unbestreitbar inmitten von Spannungen über zwei Wochen.

Jetzt, als wir in einen ruhigen Sommer eintreten, ist der jüngste Titel, dass der US -Kongress endlich eine große Rechnung verabschiedet hat. Mit Blick auf das Ende der Tarifpise, wenn Menschen aus den Ferien zurückkehren, werden wir dem Risiko von Handelsspannungen konfrontiert. Die anhaltende Kontroverse zwischen Elon Musk, einem einst starken Anhänger und Präsident Trump, sorgt weiterhin für Schlagzeilen, was die Müdigkeit erhöht.

Inmitten all dessen ist einer der Haupttrends, von denen wir glauben, dass sie nicht voll funktionsfähig sind, die Schwächung des Dollars. Zu Hause ist das Defizit gewachsen, als sich die Regierung darauf konzentriert, aus der Verschuldung zu wachsen, anstatt das Defizit aktiv zu verringern. Wenn sich die Schuldenspirale vertieft – zusammen mit dem anhaltenden Druck von Präsident Trump auf die Fed auf niedrigere Zinssätze -, sehen die Aussichten auf immer mehr Dollar düster aus. Weltweit hat die erste Handelspolitik der Vereinigten Staaten langfristige Beziehungen zu langfristigen ausländischen Investoren, insbesondere in Europa und Japan. Da sich mehr Länder und Investoren von den US -amerikanischen Vermögenswerten diversifizieren, sehen wir frühe Stadien der Kapitalrückführung und im weiteren Sinne zum Underwriting. Dieser Trend verdient eine enge Überwachung, da er nicht nur den Druck auf den Dollar erhöht, sondern auch Chancen in weniger gehandelten oder übersehenen Vermögenswerten schafft, die davon profitieren, wenn das Kapital neue Häuser findet.

Das heißt, der Dollar ist seit Februar gefallen. Es gibt keine gerade Linie, daher ist es keine Überraschung, dass der Gegentrendrückprall ist. Um eine bullische Dollaransicht auszudrücken, glauben wir daher, dass der direkte Handel mit großen Währungspaaren zu diesem Zeitpunkt nicht das beste Risiko-/Belohnungsprofil darstellt. Stattdessen eine langfristige Position in Rohstoffen, die dazu neigen, eine umgekehrte Korrelation mit dem US-Dollar zu haben, was möglicherweise eine überzeugendere Art sein kann, diesen Trend zu erfassen. Wenn der Dollar weiter schwächt, können viele Waren zunehmen.